猪肉加征25%关税,万洲国际紧急调整航向:下半年猪价徘徊14元/斤?
浏览次数:      发布时间:2018-08-18 09:29:48

                    


中国对美国猪肉产品加征25%的关税后,原料依赖美国生猪进口的国内肉制品企业开始感受市场变化。其中,万洲国际(00288.HK)最为引人关注。2013年,万洲国际花费71亿美元巨额资金收购美国及全球最大生猪及猪肉生产商Smithfield Foods(史密斯菲尔德)全部股份。本想借此布局高端大赚一笔,不料此次贸易摩擦让其措手不及。


在8月14日万洲国际的中期业绩会上,史密斯菲尔德总裁兼首席执行官Kenneth Sullivan透露了一个数据:上半年公司对中国的出口量减少20%至30%。不过,万洲国际的管理层坦承:“今年上半年,万洲整体的出口量比较稳定,虽然中国业务出口总量在下降,但墨西哥、韩国和日本的出口增加。”看来,面对贸易战的摩擦,万洲国际不得不调整方向。


美国业务受影响


日前,万洲国际发布了半年报业绩。根据万洲国际的2018年半年报告中显示,上半年收入111.69亿美元,同比增长4.8%;净利润5.57亿美元,同比增长13.2%。


与半年报发布同时,万洲国际还公布了一则人事任命,称焦树阁已辞任副主席职务,但将继续担任非执行董事职务及公司薪酬委员会成员。执行董事兼副总裁万洪建已获委任为副主席。万洪建将继续担任执行董事、公司副总裁、公司环境、社会及管治委员会及食品安全委员会成员。


相比人事变动,更受资本市场和产业市场关注的还是万洲国际的业绩。具体来看,公告期间生猪出栏量1012.7万头,同比增长1.3%;生猪屠宰量2783.2万吨,同比增长7.3%;肉制品销量160.3万公吨,同比增长2.8%。按区域而言,中国业务于回顾期间占该集团的收入及经营利润分别为32.8%及54.7%;美国业务占该集团的收入及经营利润分别为58.7%及38.1%。


从上述这组数据中可以窥探到,万洲国际的美国业务虽然营收占比很高,但是净利润的占比却和营收占比不相匹配,显得低迷一些。


究其背后原因,万洲国际解释,是因为由于美国市场发展得比较成熟,所以利润率较低。


万洲国际指出:“未来会继续改善利润结构。在贸易摩擦中,受影响最明显的是生鲜肉业务,不过主要影响到的还是心理层面,如农夫、养殖户等,进而促使生鲜肉的价格下跌。目前我们已经在这一业务上投放了很多资源去提高竞争力,未来生鲜肉等业务提升空间仍然很大。”


据万洲国际方面介绍,生猪屠宰量增长主要由于在中国,猪肉价格处于低位支持市场需求,生猪屠宰量大幅增加30.4%至827.4万头。在美国,生猪屠宰量则较比较期间的生猪屠宰量略为降低1.4%,由于该公司的屠宰规模受不利的市场基本因素所制肘。在欧洲,生猪的屠宰量较比较期间上升8.5%,以支持肉制品业务的增长及取得规模经济效益。


有媒体报道称,在扣除10%的增值税后,美国猪肉出口到中国的总关税将从7月6日起高达88%,对美国猪肉出口企业影响较大。


在谈到贸易战对其的影响时,万洲国际管理层坦承,贸易摩擦对美国业务的经营确实带来了影响,不过公司已经在调整经营策略和贸易方向,增加其他地方的出口。此外,近期人民币走弱也对公司业务有部分影响,一方面是中国业务在合并报表时会有汇率折算损失,另一方面是在分红时也会有汇率折算的损失。不过公司会在适当的时候对冲进而降低人民币走弱带来的影响。


“我们已经把中美贸易上的协同效应做起来了,如果将来贸易摩擦持续下去,我们会调整美国业务的出口。其实今年上半年已经做了调整,比如出口到日本和韩国的业务在增加,而且相应的盈利水平也在提升。”万洲国际相关负责人说。


进口猪肉意愿走低


据了解,3月23日,在中国拟对猪肉及制品拟加征25%的关税消息公布后,一石激起千层浪,3月23日当天,有超过10只农业相关股涨停。生猪养殖企业中,大康农业、新五丰涨停。此外,行业龙头温氏股份盘中涨幅一度触及7.65%,唐人神、雏鹰农牧涨幅分别达到4.98%、4.28%。


政策都是双刃剑,进口的限制,一方面给上述万洲国际这种依靠并购美国猪肉企业提升利润的企业带来不利影响,但是也给处于困境中的猪肉养殖行业带来了利好。


据了解,受猪周期影响,从2017年末直至目前,猪肉价格一路下跌,多个地区猪肉价格已经开始触及养猪成本,而且生猪均价已经跌破了上一轮猪周期最低点的水平。


从价格上看,国内猪肉价格已经低于进口猪肉价格,如果对进口猪肉继续加征关税,则进口量会出现大幅下降,国内生猪价格会有所回升。


万洲国际在今年半年报中也预测,从目前的数据来看,历年的8月份都是猪价的季节性高点,眼下仍是猪价的上涨行情,现阶段的生猪都是春节时出生的猪仔,由于猪仔死亡率较高,所以目前生猪的总数量较低。


“我们预计9月份猪价会有所回落,10月份也会继续下跌,到了11月份会有所回升,不过,整体来讲下半年猪价上涨的空间有限,预计在14元/斤左右。”万洲国际方面指出。


目前,我国是世界上最大的生猪养殖、猪肉生产与消费大国。据国家统计局数据显示,2017年全年中国的猪肉消费总量接近5500万吨,约占肉类总产量的64%。而从数量上看,2017年,从美国进口的猪肉约占总产量的0.3%,占猪肉进口总量的14.2%,我国猪肉进口量不足5%。


据搜猪网首席分析师冯永辉介绍,目前国内猪肉价格已经很低,国内市场对进口猪肉意愿不强,“即使没有这个关税限制,今年的进口猪肉数量也会比较低。虽然前两年,美国猪肉往中国出口的量不如欧洲的大,但它的增幅很大,因此,美国生猪养殖行业对中国市场是一片看好,他们认为可以大量卖入中国市场,扩大产能。”


而此轮行业变局中,谁又会成为下一个赢家。业内认为,拥有全产业链模式,特别是产业链上游布局的肉制品企业将获得更大的竞争优势。那么,完全做国内猪肉业务的肉制品企业则或将搭上顺风车,驶向快车道。